投资者为甚么轮动至价值股?

admin 5个月前 (01-03) 快讯 5 0

投资者为甚么轮动至价值股?  第1张
Stocks to buy Hong Kong recession

轮动是市场上常有的事,股市近日从高增长动能股转向价值股,成为美国股票市场的焦点。

本文章原刊登于MyWallSt。 

价值股通常以相对较低的市帐率、市盈率、企业价值倍数,或仅是真实净值的折现(即折现现金流估值)交易。增长股则是那些具较高增长潜力的股票。一间公司处于产业生命周期较早阶段时,推出新技术或产品可以推动增长,而这亦会反映于其销售或盈利数据上。

价值股在过去十多年的表现一直比增长股失色,从金融、工业及材料等版块的估值情况可见一斑。增长股多年来跑赢所有其他因素,FAANG股票 (即FacebookAmazonAppleNetflixAlphabet的Google)就是最佳例证。科技和生物科技等行业组成大部分增长股,往往以较高的估值交易。


两只拥有巨大潜力的高增长股

近年港股表现缺乏长綫上升的动力,但是个别股份却有出色回报,所以拣股始终最为重要。若然大家想寻找具潜力的增长股,以下两只股份绝对值得放入监察名单,但当然高回报一定伴随较高的风险,大家亦需要好好衡量。 微盟集团:两大引擎推动增长 微盟集团(SEHK:2013)是中国中小企业云端商业及营销解决方案提供商,也是腾讯(SEHK:700)社交网络服务平台中小企业精準营销服务提供商。公司的主要业务有两项,分别为「软件即服务」产品(Software as a Service,即SaaS),多数是透过云端使用软件服务;以及精準营销。 截至6月底的上半年,SaaS产品及精準营销已拥有300万注册商户,分别佔期内收入33%及67%。SaaS产品收入为2.19亿元(人民币•下同),按年升4 1.1%。精準营销收入则为4.38亿元,按年升148%。 若从整体业绩看,微盟集团

经济周期是一个重要的考虑因素。投资者通常会在经济见顶时买入增长股,因为这是科技创新或颠覆的时期。投资者偏好在经济周期完结时轮动至价值股,在熊市期间,估值较低的股票往往比昂贵的增长股下跌得较少,而其较高的收入亦为总回报带来缓冲。 

经济周期平均介乎七至十年,最近一次周期在2008-09年的金融危机后开始,一些分析师指经济周期已过度延长。 

价值股在经济复苏初期一般表现较好,几乎每次周期均如是,只要将MSCI全球增长指数与价值股的相对表现指数对比便可知一二。当指数较低时,价值股表现胜于增长股,反之亦然。科网泡沫爆破后股市大跌,价值股止跌回升,但2008-09年经济放缓的下跌相对较少。

新一次轮动刚开始

最近一次价值股轮动自2019年8月中开始,当时长期主权债券孳息率(美国十年期国债)跌至今年新低。智慧型投资策略(Smart-beta)ETF追踪特定的风格或版块,价值股ETF于第三季度的资金流入规模达20亿美元,流出资金则与增长股ETF相若,而后者于今年初甚为热门。

价值股ETF如领航价值ETF(NYSEMKT:VTV) 及iShares Edge MSCI美国价值因子ETF(NYSEMKT:VLUE) 均在过去六个月上涨3.5%,两者都密切追踪美国的中型及大型价值股,如AT&T — 上升16%; 英特尔 — 上升30%;高盛 — 上升12.7%。iShares价值ETF (本年至今上涨20%)亦追上本年至今只升了19%的iShares美国动能 ETF 

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